Тихомиров Дмитрий Викторович, кандидатэкономических наук, профессор Школы финансов; директор направления финансового моделирования
Researcher ID: R-8676-2017
Покровский бул., д. 11, г. Москва 109028, Российская Федерацияул. Воздвиженка, д. 11, г. Москва 125009, Российская Федерация
Dmitry V. Tikhomirov, Cand. of Sci. (Economics), Professor at School of Finance; Head of Financial Modelling
Researcher ID: R-8676-2017
11 Pokrovsky Blvd., Moscow 109028, Russian Federation11 Vozdvizhenka Str., Moscow 125009, Russian Federation
Актуальность. Деятельность компании и реализация новых инвестиционных проектов связаны со множеством рисков. Одним из наиболее очевидных и значимых рисков является рыночный – в контексте статьи это риск недостижения цен, объемов и в целом выручки от реализации продукта по сравнению с запланированными в бизнес-плане и финансовой модели проекта. В современной академической и бизнес-литературе детально рассмотрены подходы к анализу рынка в целом, однако проблемам экспертизы данных аспектов в проектном финансировании и в случае реализации новых проектов в принципе не уделено значительного внимания.Цель ‒ рассмотреть подходы к анализу значимости рыночного риска и меры по работе с риском при экспертизе инвестиционного проекта.Задачи. В статье предполагается рассмотреть возможные компоненты риска, привести пример оценки его существенности для показателей инвестиционной привлекательности условного проекта, подходы к анализу источников прогнозов.Методология. Использованы методы моделирования, анализа и синтеза, индукции и дедукции, критического анализа и сравнения источников и анализа общедоступной информации.Результаты. В статье рассмотрены подходы к анализу рыночного риска при реализации инвестпроекта, представлен условный пример его важности на основе упрощенной модели дисконтированных денежных потоков, выявлены ключевые предпосылки и ограничения. Наибольшую практическую значимость имеет рассмотрение автором примера анализа ошибок консенсус-прогноза.Выводы. Рыночный риск является одним из ключевых при реализации инвестиционного проекта и предоставления проектного финансирования. Необходим комплекс мер по снижению и учету риска. Одним из наиболее важных вопросов является критический анализ доступных прогнозов. В следующей статье будут рассмотрены вопросы работы с независимым консультантом, ряд конкретных требований в условном техническом задании для проведения маркетинговых исследований и некоторые технические меры по минимизации рыночного риска в финансовой модели проекта.
Relevance. Any ongoing business as well as new investment projects under development are associated with many risks. One of the most obvious and significant risks is the market risk i.e., in the context of the article, the risk of failure to achieve prices, volumes and, in general, the proceeds from sales, compared to those planned in the business plan and financial model of the project. In modern academic and business literature, approaches to the analysis of the market as a whole and marketing issues are discussed in sufficient level of details, however, the problems of examining these aspects in project finance and while investing in new projects in general are not considered.The purpose is Consider approaches to understanding significance of the market risk and measures to deal with the risk in the process of review of an investment project.Objectives. To discuss the possible components of the risk, provide an example of assessing its materiality for the project investment attractiveness ratios, approaches to analysis of the projections.Methodology. Methods of modelling, analysis and synthesis, induction and deduction, critical analysis and comparison of sources as well as analysis of publicly available information are used.Results. The article discusses approaches to the analysis of market risk in the implementation of an investment project, presents a simplified example of its importance based on a brief model of discounted cash flows, and identifies key assumptions and limitations. The consideration of possible mistakes in consensus forecast provides the greatest practical importance.Conclusions. The market risk is one of the key risks in the development of an investment project and project review in project finance. A set of measures is needed to account for and reduce of the risk. One of the most important issues is the critical analysis of available forecasts. In the next article, other issues will be considered in details i.e. approaches to working with an independent consultant, a number of specific requirements in the marketing consultant scope of work. Technical measures to minimise market risk in the financial model of the project will also be considered.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.